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安信證券陳果:牛市仍在,三大核心邏輯仍未被破壞

2020年09月13日 01:06來源:澎湃新聞
責任編輯:第一黃金網
摘要
曾在今年3月股市謹慎期提出“復蘇?!崩砟畹陌残抛C券首席策略分析師陳果,面對當前股市持續震蕩調整,牛市信心動搖的局面,在9
曾在今年3月股市謹慎期提出“復蘇?!崩砟畹陌残抛C券首席策略分析師陳果,面對當前股市持續震蕩調整,牛市信心動搖的局面,在9月11日的策略報告中,再次提出“牛市仍在”的論斷。

這一周,A股市場“跌宕起伏”,先有創業板成交量首超滬市,繼而又現創業板低價股集體淪陷,既有A股連跌四日,也有滬深兩市成交額創近三個月新低的新局。隨著機構重倉股進入調整,市場動蕩不安,陷入對牛市結束的擔憂中。

但安信證券分析師陳果、夏凡捷則認為,當前牛市仍在,調整是提供布局機會。

其理由是,中期看,在經濟轉型和資產配置的長期邏輯支持下,“我們認為A股各領域龍頭公司依然處于估值中樞上行通道?!?br />

中短期看,“復蘇?!比蠛诵倪壿嫞喝蛄鲃有詫捤?、中國復蘇趨勢占優,A股配置吸引力占優仍然未被破壞。

全球流動性上,陳果等認為其核心美聯儲方面并未出現邊際收緊,未來兩年美聯儲有望繼續維持零利率政策。

國內貨幣政策可能會出現適度微調,但貨幣政策拐點不等于市場拐點,市場依然可以維持上行趨勢。比如2019年4月國內寬信用政策微調,但市場在快速回撤后震蕩向上趨勢并未改變。

“實際上近期宏觀數據改善已出現趨緩,如果后續政策會出現部分投資者擔心的過度收緊,則后續也會出現再寬松的過程?!标惞确Q。

近期一些基本面趨勢不變的行業龍頭估值也出現了一定程度的調整,但陳果認為未來估值沒有持續大幅收縮的基礎,市場核心邏輯將回歸盈利增長。

風險偏好層面,他建議投資者下一階段可主要觀察一些事件的落地和兌現,其可能成為A股風險偏好企穩回升的催化因素。其中包括:“十四五”規劃綱要、蘋果在9月和10月的兩場發布會等。

“我們認為雖然A股市場的風險偏好修復可能需要一些時間和外部事件催化,但從盈利面與流動性組合看,預計A股進一步調整空間有限,當前的震蕩調整期也是提供逢低布局的機遇期?!标惞确Q。

他建議投資者先立足于中短期順周期邏輯,再兼顧中長期大循環背景,在調整中布局估值合理,景氣上行的方向,如白酒等可選消費股、軍工等內需科技股、機械化工等行業中的周期成長股等。
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