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美聯儲8月ETF購買量為0!刻意避開科技巨頭債券購買,或暗示美國股市走得太高,太遠!

2020年09月12日 01:00來源:FX678
責任編輯:第一黃金網
摘要
3月份美聯儲史無前例的宣布將購買ETF,同時在3月下旬開啟無限量寬松,這讓市場相信在經濟出現明顯回暖跡象前,美
3月份美聯儲史無前例的宣布將購買ETF,同時在3月下旬開啟無限量寬松,這讓市場相信在經濟出現明顯回暖跡象前,美聯儲的巨量寬松將持續,這很大程度上推動了美股的大幅反彈以及隨后刷新紀錄高位。

但是最新的數據顯示,美聯儲在8月沒有購買任何的ETF,而8月下旬開始標普500持續刷新紀錄高位,納指8月的月度漲幅則近10%。

和ETF購買為0相對應的是美聯儲8月的債券購買規模也僅為4.21億美元,且美聯儲避開了蘋果的債券,似乎暗示與科技股推動的股市逐漸的脫鉤。

總體而言,美聯儲8月停止ETF購買以及大幅縮減債券的購買,說明美聯儲將逐步的縮減向市場投放的資金,或暗示美聯儲也認為當前的股市已經走得太高太遠。

同時雖然美聯儲仍遠遠未達到其債券購買目標,但是美聯儲通過口頭釋放信號推動市場爭相早于美聯儲買入,實際上已經間接達到了美聯儲政策效果,這也是美聯儲縮減資產規模的原因。

隨著美聯儲大幅放緩資產購買的步伐,依靠資金所推動的美國股市可能或面臨著回調的風險。
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在過去六個月的大部分時間里,最大的故事是美聯儲在黑石集團的介導下購買公司債券,無論是在一級或二級市場上,還是通過ETF。

提醒一下,盡管美聯儲在3月份宣布了購買7500億美元公司債券(包括某些天使投資人的垃圾債券)的意向,但它在5月份才開始購買債券,6月份開始購買債券ETF。

通過直接進入公司債券市場——即使在金融危機最嚴重的時候,他的前任都不敢做——鮑威爾創造了許多人相信的東西,正如GLJ的戈登·約翰遜(Gordon Johnson)所說:“歷史上最大的公司債券泡沫和垃圾債券泡沫(這一切都發生在美聯儲開始購買之前)?!?br>
而且,正如預期的那樣,債券價格,股票和ETF全部飆升——與基本面完全脫節——在收益率暴跌的同時,因為每個人都在試圖領先美聯儲即將進行的大規模購買。換句話說,美聯儲僅憑口頭講話,就已經完成了政策目標。

然而,在8月份的夏季低迷時期發生了一些奇怪的事情,軟銀在8月買入幾十億美元龍頭科技股看漲期權,押注至少未來十年股價上漲——但是美聯儲沒有購買任何一只ETF。

根據美聯儲在其二級市場企業信貸工具下的持有量分類,截至7月31日,美聯儲共持有各類ETF共112840734股。
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截至8月31日美聯儲更新其公司債券和ETF的持股量,在該報告中,我們發現整個月持有的ETF數量不變,而其ETF持有量市值實際上從87.36億美元下降了6400萬美元,至86.71億美元。
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八月份的交易水平數據更加清晰:正如美聯儲本身所言,“在當前報告期內未進行任何購買”。
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查看債券水平的數據顯示出類似的情況:美聯儲在7月31日至8月28日之間僅購買了面值4.21億美元(購買價值4.56億美元)的債券。值得注意的是,與7月份黑石(Blackrock)購買4支蘋果的債券情況不同,美聯儲遠離這家世界最大的公司,也許它已經因為間接地為蘋果創紀錄的股票回購提供資金而受到了公眾的質疑。

在八月份進行了適度的購買之后,美聯儲的公司債券總持有量從35.53億美元增加了4.35億美元至39.88億美元,其中還包括NiSource,FLIR Systems,Digital Realty Trust和Anheuser-Busch贖回的幾筆債券。

加上其86.71億美元的ETF儲備,這意味著截至8月31日,美聯儲僅擁有126.59億美元的債券和ETF。

為什么這值得注意?
因為正如戈登·約翰遜(Gordon Johnson)所指出的那樣,不僅實際購買總額遠低于美聯儲每周H.4.1聲明中企業信貸額度項目下顯示的447億美元(提醒一下,SPV資產負債表中剩余的321億美元包括財政部對該工具出資有關的金額,以確保美聯儲在購買時不會遭受實際損失),但更重要的是,迄今為止,購買126.6億美元的債券與7500億美元的數字相去甚遠。

這意味著什么?
戈登·約翰遜(Gordon Johnson)表示,美聯儲實際上在8月份停止了對公司債券市場的支持,并在上月沒有購買任何一只債券ETF,“在我們看來,這似乎是美聯儲政策立場的一個明顯而偷偷摸摸的轉變”。

此外美聯儲對債券市場的支持似乎已經完全消失在人們的視線之外,也就是說,考慮到美聯儲呼吁大規模購買債券所引發的種種騷動,我們可以說,這充其量只是一筆小錢。當市場發現美聯儲的看跌期權不再有效時,隨著美聯儲的債券ETF在8月份實際價值減少了6400萬美元,以離譜的估值購買股票的意愿可能很快就會減弱。這會不會是美聯儲開始向市場暗示,它走得太遠、太快了?

正如財經分析師沃爾夫·里希特所說:“杰羅姆·鮑威爾已經多次解釋過,美聯儲已經成功地實現了創造寬松信貸市場條件的目標?!?br>
事實上,美聯儲在最短的時間內成功地吹滅了這個泡沫,美聯儲自己可能也被這個泡沫的規模和它自己的成功震驚了?!?br>
正如約翰遜得出的結論:“突然之間,如果您購買的是被高估,虧損不斷,花哨的公司,那么美聯儲現在可能將不再支持你?!倍译S著消費者價格指數(CPI)開始上漲,美聯儲似乎已經看到了其最近口頭呼吁所帶來的“果實”(例如盡管沒有采取任何實際行動,但在我們一生中經濟最糟糕的時候制造了一個債券泡沫,并救助了資產持有者)。
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